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投資者保護工作進入“頂層設計”

來源:中國證券網   作者:馬婧妤 郭玉志   發布:2013/12/20   修改:2013/12/20   隸屬于:投資者保護宣傳

  ● 針對投資者保護制定的專項章《證券期貨投資者保護管理暫行辦法》目前已完成初稿
  ● 下一步在監管制度設計上,將進一步向投資者保護特別是中小投資者保護方面傾斜,著力強化證券期貨市場各方主體對投資者教育和保護的責任和義務
  ● 投資者權益保護應該從其參與資本市場伊始,在制度設計、權益維護、監管執法、司法救濟、賠償機制等方面須悉數明確或制定相關措施
  證券期貨投資者保護工作的“頂層設計”正在擬定過程中。上海證券報記者了解到,監管部門近期在系統梳理境內外資本市場投資者保護情況及相關法律制度、工作機制、實施效果等的基礎上,初步形成了關于投資者保護的系統性建構意見。
  除將針對投資者保護工作出臺專項部門規章及相關配套規則之外,有關部門還擬在現有基礎上對投資者保護制度、體系,以及投資者教育、權力、維權、賠償、司法救濟等相關內容做出統籌安排。
  統籌安排投保工作勢在必行
  證監會主席肖鋼在近期刊登在《求是》雜志上的署名文章中明確指出,保護投資者,就是保護市場。同時提出,目前我國市場投資者保護任務越來越重,維護投資者權益的制度安排仍存不相適應之處。
  證監會新聞發言人日前也在例行發布會上透露,制定投資者尤其是中小投資者權益保護專門政策是證監會近期的重點工作之一。上海證券報記者了解到,針對投資者保護制定的專項規章《證券期貨投資者保護管理暫行辦法》目前已完成初稿。
  資深專家表示,保護投資者利益,尤其是中小投資者利益是監管部門工作的重中之重,經過近年來持續不斷的努力,我國投資者保護體系已經基本形成,關于投資者保護的制度安排在監管層出臺的各項政策措施中均有體現。
  但目前專項投資者保護立法尚屬空白,也沒有規范投資者保護的專項規章和規范性文件。因此,有必要在對現行制度規則進行全面評估的基礎上,針對性地出臺投資者保護的專門法規,從基本法、部門規章、配套規則等各個層面做出系統性安排。
  這位專家說,在法規、制度的建設上,除了出臺專項部門規章外,還應當考慮在《證券法》修訂過程中,納入投資者保護的內容,明確各主體進行投資者保護工作的責任和義務,從而進一步加強各方保護投資者權益的力度。
  市場主體投保責任須強化
  “投資者保護是一個系統性工程,境外市場經驗表明,除了監管保護以外,還需要包括自律保護、市場主體保護、投資者自我保護、司法保護等在內的一系列組織體系安排。”某中型券商負責人表示,這其中,包括券商、基金、期貨公司,以及上市公司在內的市場主體應當成為投資者保護的首個關卡。
  前述專家提出,我國各市場主體目前較為普遍地存在投保意識較為淡漠的問題,沒有配置專門的機構和人員開展投保工作,在投資者適當性制度管理各項規定的框架內,主要是在產品銷售和市場開發中開展投資和教育工作,履行投保工作的義務較為有限。
  具體而言,建議上市公司進一步加強公司治理,主動建立投資者關系管理的相關制度,并進一步增強信息披露的有效性,使投資者能夠“找得著、看得懂”;中介機構則應在投資者適當性管理的制度性要求的基礎上,加強對客戶的了解,做實客戶分類與產品分類的對接,并將投資者教育、保護工作滲透進服務客戶的各個環節。
  據了解,下一步,在監管制度設計上,將進一步向投資者保護特別是中小投資者保護方面傾斜,著力強化證券期貨市場各方主體對投資者教育和保護的責任和義務。與此同時,監管部門則將進一步加強事中和事后監管,完善投資者保護的評估,監督、檢查等職能。
  權益保護須貫穿投資者參與市場全過程
  此外,業內專家還認為,投資者尤其是中小投資者權益保護應該從其參與資本市場伊始,在制度設計、權益維護、監管執法、司法救濟、賠償機制等方面須悉數明確或制定投資者保護的措施,保護工作應該貫穿投資者參與資本市場的整個過程。
  投資者保護須首先明確投資者有哪些基本權利。中國人民大學商法研究所所長劉俊海認為,投資者保護需要投資者自身學會理性投資、文明投資、科學投資的基本理念,弘揚股權文化離不開投資者的權利,包括知情權、分紅權、參與決策權、訴訟權、監督權等。
  例如,就知情權而言,監管部門近年來著重強化上市公司信息披露力度,加強非財務信息、個性化和多樣化信息披露,保障投資者尤其是中小投資者便于閱讀。
  對此,北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐在接受上證報記者采訪時表示,對投資者尤其是中小投資者最大的保護工作就是加強信息披露,明確信息披露內容、保證信息披露內容真實、確保信息披露及時.
  同時,曹鳳岐建議,要進一步加大上市公司現金分紅力度,只要上市公司在招股說明書中承諾相關分紅情況,就必須履行責任,對于無法實現的要對投資者進行賠償,進而落實投資者分紅權。此外,也要保障投資者對上市公司的參與權和監督權,加強對上市公司了解,履行股東的權利和義務。
  盡管投資者有著諸多權利,然而,由于中介機構、上市公司相關違法違規行為,凸顯了一句“入市有風險、投資需謹慎”教育理念的不足,投資者在實際操作中面臨虛假記載、重大遺漏、誤導性陳述的欺詐之苦。
  曹鳳岐認為,除了加強對投資者教育外,還需加強對上市公司、中介機構等市場主體及工作人員的教育,拓寬投資者教育范圍。
  專家建議將投資者權益保護納入法律體系
  當前我國資本市場以中小投資者為主的交易結構,迫切需要探索更加嚴格的投資者適當性管理制度,保護投資者尤其是中小投資者權益。
  劉俊海在接受上證報記者采訪時表示,建議在新一輪《證券法》修改中增設“投資者保護”專章,這樣有助于打造投資者友好型的法律環境,大力弘揚股權文化,提升我國資本市場的核心競爭力。
  盡管個人投資者構成了我國資本市場的主力軍,但是投資者尤其是中小投資者權益損害時有發生,投資者權益保護工作仍顯薄弱。
  對此,劉俊海認為,為加大投資者尤其是中小投資者權益的保護力度,建議推動立法機關盡快啟動《公司法》與《證券法》聯動修改,出臺《國務院關于保護好中小投資者若干問題的規定》,并在條件成熟時制定《投資者權益保護法》。
  此前,證監會新聞發言人在例行發布會上透露,目前監管部門正在著手《證券法》修改前的準備工作,匯總梳理社會各方意見。
  對此,劉俊海表示,建議在《證券法》修改中增設投資者保護專章,專章中明確投資者的基本權利包括知情權、公平交易權、分紅權、監督權、訴訟權、索賠權等,建議引入公益訴訟制度和懲罰性賠償制度,降低中小投資者訴訟成本、降低失信收益,維護投資者尤其是中小投資者權益。
  與此同時,劉俊海建議,盡快建立中國投資者協會,一方面可以對投資者尤其是中小投資者進行投資指導,進行投資者風險教育,另一方面,可以代為投資者維權,維護廣大投資者的利益,履行好投資指導和化解投資糾紛解決的職能。
  劉俊海表示,監管部門在法律規章等層面制定投資者尤其是中小投資者保護的措施,凸顯了監管部門的決心和勇氣,也凸顯了監管思路的轉變:由注重資本市場發展向注重市場規范轉變、由注重資本市場效率向注重市場公平轉變、由注重資本市場融資向注重市場投融資并重轉變。

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